2021年12月，国内方管市先扬后抑：上半月，受央行降准以及房地产行业调控边际放松等利好提振，黑色系期货集体上涨，与此同时，钢厂复产力度低于预期，局部需求有效释放，资源结构性缺货等，支撑方管现货价格震荡走高；下半月，期货市场冲高受阻，需求季节性回落，而利润驱使钢厂增产，方管供需呈此消彼长之势，叠加年底资金回笼缓慢，贸易商预期悲观，导致市场价格全面回调。总体来看，12月份国内方管市走势为冲高回落，与我们上月预警“区间震荡，前高后低”的判断完全相符。进入新的一年，我们预计行业基本面会有一些变化：首先，随着春节的临近，后期需求强度还会进一步下降，预计元月中旬以后，更多贸易商将离场休市，刚需会让位于“冬储需求”，而价格因素会影响“冬储”的力度；其次，虽然局部限产仍会制约产能释放，但从政策面的“风向”，以及12月份下旬的复产情况看，供应端环比会有增长，厂家出货压力相应加大；另外，港口铁矿石库存高企，废钢需求放缓，焦炭推涨遇到阻力，后期原料价格整体上移的概率下降，成本端对钢价的支撑作用或减弱。综合来看，一月份国内方管市面临“需求离场，价格趋弱”的压力：前期不断试探，后期有价无市。因此，我们对1月份方管市行情持以下判断：供强需弱，震荡下行——预计1月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4800-5050元/吨区间运行。